Il credito alle imprese accelera. Per le PMI le regole non sono cambiate

Tra febbraio e maggio 2026 il credito alle imprese italiane ha accelerato. Nello stesso periodo, la fotografia più recente sulle politiche di offerta bancaria racconta una storia diversa: gli istituti restano prudenti, e per garanzie e rating minimi di accesso l’irrigidimento è proseguito. Sono due dati veri, riferiti allo stesso semestre, entrambi di fonte Banca d’Italia. Non si escludono a vicenda: descrivono un mercato del credito che si muove, ma non alle stesse condizioni per tutte le imprese.

Cosa dice il Bollettino Economico

Il Bollettino Economico n. 3/2026 di Banca d’Italia, pubblicato il 17 luglio (dati aggiornati al 16 luglio), registra un’accelerazione del credito alle imprese tra febbraio e maggio. Nello stesso arco temporale i tassi di interesse sui nuovi prestiti alle società non finanziarie sono saliti di circa 10 punti base, un rialzo più contenuto di quello osservato sui tassi di mercato a breve e lungo termine nello stesso periodo.

Il dato aggregato, quindi, è positivo: più credito erogato, a un costo che cresce ma resta relativamente contenuto rispetto alla dinamica dei tassi ufficiali. È la stessa lettura che circola su gran parte della stampa economica in questi giorni, ed è corretta. Non è però l’unica lettura possibile, ed è incompleta se applicata indistintamente a tutte le imprese.

Cosa dice l’indagine regionale sul credito bancario

Il tassello che manca alla fotografia arriva da una pubblicazione meno commentata ma altrettanto autorevole: Economie regionali n. 21/2026, La domanda e l’offerta di credito a livello territoriale, uscita anch’essa il 1° luglio 2026. Si basa sulla Regional Bank Lending Survey, l’indagine che le filiali territoriali di Banca d’Italia conducono su un campione di 236 banche, con dettaglio settoriale e geografico che il Bollettino Economico non offre.

Il risultato, riferito al secondo semestre 2025, è netto: le politiche di offerta di credito alle imprese sono rimaste sostanzialmente invariate rispetto al semestre precedente e improntate alla prudenza in tutte le macroaree del Paese. Il dettaglio è ancora più preciso. A un lieve allentamento sulle quantità offerte e sugli spread applicati alla media dei prestiti, si è contrapposto un irrigidimento specifico su tre leve: le garanzie richieste, i livelli minimi di rating per l’accesso al credito, e gli spread applicati ai finanziamenti più rischiosi. A pesare, secondo la stessa indagine, è soprattutto la percezione del rischio legata a specifiche aree, settori o singole imprese, solo in parte compensata dalla pressione concorrenziale tra intermediari.

Tradotto: la banca oggi presta di più, a condizioni medie non troppo più onerose, ma quando valuta un’impresa specifica chiede più garanzie e pone un’asticella di rating più alta per aprire l’affidamento. Le due cose convivono perché non riguardano la stessa variabile: la prima è la quantità aggregata di credito, la seconda è il prezzo d’ingresso per la singola impresa che si presenta allo sportello.

Perché conta soprattutto per le PMI

Un irrigidimento su garanzie e rating minimo pesa in modo asimmetrico. Un’impresa di maggiori dimensioni, con bilanci strutturati, rating consolidato e più strumenti di finanza alternativa a disposizione, assorbe la stretta con meno attrito. Per una PMI, la stessa stretta si traduce spesso in una richiesta di garanzie reali o personali che prima non era necessaria, o in un affidamento negato non per il merito del progetto, ma per un rating che non raggiunge la soglia interna della banca.

Qui la due diligence prima del prestito conta più della trattativa sul tasso. Prima di rivolgersi in banca, un’impresa può controllare la propria posizione in Centrale Rischi, verificare come viene letto il proprio flusso di cassa attraverso il DSCR, l’indicatore obbligatorio dal 2022 che misura la capacità di rimborso, e valutare se il proprio profilo di rischio richieda una mediazione creditizia strutturata piuttosto che un rapporto diretto e occasionale con un solo istituto.

Esiste anche uno strumento pubblico pensato proprio per compensare l’irrigidimento sulle garanzie: il Fondo di Garanzia per le PMI, gestito da Mediocredito Centrale. Le modalità operative in vigore nel 2025 sono state confermate per l’intero 2026 dal decreto Milleproroghe (circolare n. 1/2026 di Mediocredito Centrale): copertura all’80% per i finanziamenti a fronte di investimento, al 50% per quelli con finalità di liquidità, fino a un massimo di 5 milioni di euro per impresa. Non è un contributo a fondo perduto, ma una garanzia statale che riduce il rischio percepito dalla banca, e quindi agisce esattamente sulla leva che l’indagine di Banca d’Italia segnala come più rigida. L’accesso resta comunque condizionato al rating attribuito da Mediocredito Centrale, calcolato sugli ultimi bilanci depositati e sui dati di Centrale Rischi, per cui la preparazione del dossier resta il primo passo, non un’opzione accessoria.

Il quadro in sintesi

Il credito alle imprese accelera in aggregato. Per la singola PMI, l’accesso resta condizionato da criteri di affidamento che nel secondo semestre 2025 si sono ristretti proprio sul fronte delle garanzie e del rating minimo. Le due letture non vanno scelte l’una contro l’altra: vanno tenute insieme per capire cosa sta cambiando davvero, e cosa un’impresa può controllare prima di sedersi al tavolo con la banca.